Венчурные инвестиции — 2020: прогнозы лидеров рынка

В 2019 году большинство частных венчурных фондов, занимающихся инвестированием на поздних стадиях, почти не рассматривали проекты, ориентированные исключительно на внутренний рынок. Таким проектам удавалось привлекать средства от акселераторов, посевных фондов и бизнес-ангелов в основном на ранних стадиях. В сфере венчурного инвестирования укрепили доминирующие позиции такие компании как Mail.ru, Внешэкономбанк и МТС. О том, какие тренды будут определять рынок инвестиций в стартапы в следующем году, РБК поговорил с игроками рынка.

«Вырастет средняя сумма инвестиций в один проект»

Руслан Саркисов, генеральный директор Дальневосточного фонда высоких технологий

Прогноз развития рынка. Важным фактором развития венчурного рынка в следующем году является переход в активную инвестиционную фазу корпоративных и государственных венчурных фондов, созданных в 2018–2019 годах. Это значит, мы увидим больше сделок, особенно в сфере b2b. Думаю, что вырастет средняя сумма инвестиций в один проект. Это должно сказаться на инновационной среде, так как позволит основателям компаний больше сосредоточиться на основном бизнесе, а не думать о привлечении средств на следующем этапе, добавит устойчивости компаниям. С другой стороны, появление новых инвесторов не означает увеличения количества качественных проектов, поэтому мы ожидаем усиления конкуренции за такие проекты. И, как следствие — завышенных мультипликаторов оценки при входах.

Рынок также ждет решений о допустимых случаях и объемах невозврата государственных венчурных инвестиций в технологические компании — проработать этот вопрос в октябре поручил Владимир Путин. К июню 2020 года правительство совместно со Счетной палатой, Агентством стратегических инициатив и Генпрокуратурой должны представить свои предложения. Это важная тема, так как сейчас значительная часть венчурных инвестиций в РФ (с учетом фондов РВК) — это так или иначе государственные средства.

Важным ориентиром для инвесторов является утвержденная в октябре «Национальная стратегия развития искусственного интеллекта». Это означает, что больше средств со стороны государства будет направлено на проекты в области искусственного интеллекта, что в свою очередь повлечет за собой приток в эту сферу венчурного капитала.

Позитивным итогом регулирования в 2020 году могли бы стать новые возможности упрощенного внедрения финансовых технологий. Здесь надо дождаться решений по разработанному Минэкономразвития законопроекту «Об экспериментальных правовых режимах в сфере цифровых инноваций», а также проекта закона «О цифровых финансовых активах», обсуждение которых продолжится в 2020 году.

Планы компании. Мы планируем запустить посевной фонд для инвестиций в проекты ранних стадий на Дальнем Востоке ориентировочным объемом 1,5 млрд руб. Это необходимый финансовый инструмент для формирования венчурной системы региона. Кроме того, прорабатываем вопрос о привлечении новых инвесторов в фонд на сумму 5 млрд руб. Запустив фонд ранних стадий и увеличив объем текущего фонда, мы сможем инвестировать на всех основных венчурных раундах — от посевных стадий до стадии масштабирования.

Текущий средний размер инвестиций фонда — это 100–200 млн руб. В случае докапитализации мы сможем дополнительно к текущему размеру проектов участвовать в сделках с объемом 500–700 млн руб. в каждый проект. С точки зрения нашего мандата планы прежние: мы инвестируем в дальневосточные проекты или в локализацию проектов на Дальнем Востоке. Из новых для фонда отраслей внимательно смотрим на MedTech и EdTech.


«Важным вектором станет освоение компаниями практик IPO»

Алексей Басов, заместитель гендиректора, инвестиционный директор РВК

Корпоративные инвестиции. Ключевой зоной развития венчурного рынка в следующем году, как и в последующие годы, станет освоение венчурного инструментария корпорациями: государственными и частными. Такие механизмы, как акселерация, корпоративные венчурные фонды, слияния и поглощения, спин-оффы (выделение новых компаний в рамках реструктуризации. — РБК), станут существенным фактором трансформации всего ландшафта венчурного рынка. Закрепление на нем принципиально нового типа игрока даст рынку новый источник капитала и ликвидности.

IPO. Вторым важным вектором станет освоение зрелыми компаниями практик IPO как на мировых площадках, так и на российских. К текущему периоду развития венчурного рынка целый ряд компаний подошел с выручкой, потенциалом и корпоративной структурой, отвечающими требованиям публичных площадок и массового инвестора. Еще одним фактором развития рынка станет услышанный запрос бизнес-сообщества на прозрачные правила игры инвестиционного взаимодействия с государством, по формированию которых президентом даны соответствующие поручения.

Планы компании. Мы продолжим работать над созданием комплексных платформ инновационного цикла для корпораций и целых отраслей. Также будет начат процесс реализации комплекса мер по верификации и профессионализации участников рынка через образовательные механизмы и модели сертификации. Третьим важным вектором станет работа по выстраиванию международных инвестиционных инструментов, ориентированных на трансфер технологий в страну и масштабирование успешных российских компаний на глобальные рынки.

«Технологии ИИ станут доступны не только крупнейшим компаниям»

Виктор Орловский, основатель и партнер венчурного фонда Fort Ross Ventures

Какие сферы станут перспективными. До сих пор интернет-технологии и новейшие процессоры меняли то, как мы потребляем товары, услуги и информацию, но мало влияли на те продукты, которые мы потребляем. В ближайшее десятилетие изменится уже не способ потребления продуктов и сервисов, а сами продукты и сервисы, которые будут эволюционировать со все увеличивающейся скоростью.

Возможность доступа к интернету получит каждый житель планеты. Выход в Сеть с помощью спутников впервые станет возможным для жителей сельской местности в Азии и Африке. Такие проекты уже сейчас реализуют британская компания Open Web или американский космический оператор SpaceX. Впервые начнется коммерческое производство искусственного мяса. Уже в следующем году в ряде регионов мира мы сможем попробовать мясо из пробирки, выращенное всего из одной клетки.

Высокопроизводительные вычисления и технологии искусственного интеллекта станут доступны не только крупнейшим компаниям, но и крупным и средним фирмам. Так, даже средний бизнес сможет использовать ресурсы суперкомпьютеров, не создавая дорогостоящего дата-центра, — все вычисления будут проводиться на облачных сервисах. Также значительно упростится использование платформ, которые предоставляют услуги искусственного интеллекта.

Продвинутые домашние помощники впервые помогут соединить в одну систему различную бытовую электронику в наших домах — от стиральных машин до холодильников и «умных» дверных замков. Низкоскоростные беспилотные транспортные средства будут развозить еду и другие посылки. В первую очередь такие курьерские службы начнут работать в университетских городках и мегаполисах.

Появятся примеры использования блокчейна в коммерческих масштабах — в платежных системах и банковских услугах. Мы впервые увидим несколько по-настоящему больших примеров того, как технологии распределенного реестра и смарт-контракты станут основой для цифровых валют, платежных систем, международных расчетов и других финансовых инструментов.

«Негативные события связаны с экономико-политической ситуацией»

Алексей Соловьев, основатель инвестиционной компании A.Partners, венчурный партнер Skolkovo Ventures

Состояние рынка. По результатам последнего исследования «Венчурный барометр», в этом году более половины инвесторов (59%) нарастили объемы инвестиций. В следующем году 76% инвесторов также планируют увеличивать общую сумму инвестиций. Росту инвестиционной активности может поспособствовать несколько факторов:

Усиление участия корпораций в различных формах, в том числе в форме прямого инвестора и покупателя проектов.
Государственный венчур. Это сегмент, который делает наибольший вклад в развитие рынка. Можно отметить активность таких фондов, как Skolkovo Ventures, фонд «Новая индустрия», VEB Ventures, который обновил свой мандат и планирует активно участвовать в жизни рынка. РВК создала несколько фондов, которые либо уже действуют на рынке, либо начнут в следующем году.
Крупные сделки. В числе позитивных событий, которые повлияли на венчурный рынок в этом году, инвесторы выделяют успешное IPO HeadHunter и крупные выходы, такие как «Акронис», inDriver, Vocord, Miro, Playrix. Все эти сделки прибавляют оптимизма на рынке и положительно действуют на его развитие, демонстрируя работоспособность модели венчурных инвестиций в нашей стране.
Негативные события связаны с экономико-политической ситуацией в целом. Это такие сигналы, как арест Майкла Калви, уголовные дела и действия проверяющих органов. До сих пор есть пробелы в законодательстве, которые не позволяют реализовывать стандартные для венчурного рынка инструменты инвестирования, такие как конвертируемый заем. Устранение этих пробелов сможет стать важным изменением.

Как пример позитивных государственных мер могу отметить программу поддержки «ангельского» инвестирования в Сколково, позволяющую бизнес-ангелам получать налоговые вычеты.

Планы компании. В 2020 году мы планируем один-два крупных выхода из портфеля фонда Prostor Capital. Также я планирую развивать инвестиционную компанию A.Partners, одним из проектов которой является «Раунд А». Этот проект направлен на развитие рынка прямых частных инвестиций в малые и средние проекты, которые не являются венчурными, но инвестиционно привлекательны. Мы видим, что это новый тренд развития предпринимательства и инвестирования в нашей стране, к которому мы хотели бы иметь прямое отношение.

«Нам выгоднее и быстрее создавать свои проекты»

Максим Волохов, руководитель стартап-студии Admitad Projects

Состояние рынка. На данный момент ситуация для перспективных компаний складывается так: можно сделать проект и поднять пару инвест-раундов. А вот сделать выход и потом развивать проект крупнее или самому начать инвестировать — сценарий почти фантастический. А раз этого круговорота нет, то все остальное вторично и вряд ли сильно изменит сложившуюся ситуацию.

Планы компании. Мы еще сильнее сузили круг компаний, которые рассматриваем в качестве объектов венчурных для инвестиций и покупки. Изучаем только те проекты, про которые четко понимаем: они помогут нашему основному бизнесу — не на уровне гипотез из будущего, а сразу после сделки.

Максимум внимания уделяем созданию нашей стартап-студии в формате венчурного строителя (организация, которая занимается созданием проектов с нуля для последующей продажи. — РБК), так как интересных и подпадающих под наши критерии проектов на рынке не так много — и для нас выгоднее и быстрее создавать свои проекты, а не искать тех, кто вырос сам.

«Мы не ожидаем каких-то сильных изменений»

Александр Корчевский, партнер венчурной компании I2BF

Ситуация на рынке. Мы не ожидаем каких-то сильных изменений на российском рынке — скорее видим высокую вероятность развития трендов последних лет, когда частные венчурные фонды все больше стремились вкладывать свои деньги в компании, уже вышедшие или собирающиеся выйти на другие географические рынки (США, Европа и т.п.). Проектам, которые ориентируются на российский рынок или имеют сложные технологические продукты, в плане привлечения инвестиций приходится рассчитывать на бизнес-ангелов или работать с государственными и квазигосударственными фондами.

Планы компании. I2BF продолжит инвестировать из фонда I2BF Digital с фокусом на американском рынке. Мы открыты фаундерам из всех точек мира, но особенно любим, когда компании имеют потенциал, чтобы выйти именно на рынок США, где мы можем принести нашим портфельным компаниям дополнительную ценность, помимо проинвестированных денег.

Автор: Дмитрий Варламов

Подробнее на РБК:
https://pro.rbc.ru/news/5dfa4d7b9a79472b341ae1c3

Поделиться:

Поделиться в facebook
Поделиться в vk